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自2016年起，因頻繁并購而“消化不良”的新華醫療開始“瘦身”，不斷出售旗下資產以挽救斷崖式下跌的凈利潤。今年年初，新華醫療劃轉至山東健康集團后“瘦身”提速，以優化業務結構強化主業。
12月30日晚，新華醫療連發公告，公司擬定增募資不超過12.84億元，用于基于柔性加工生產線的智能制造及配套項目、高端精密微創手術器械生產擴建項目、高性能放射治療設備及醫學影像產品產業化項目等；公司擬以4819.50萬元收購子公司新華手術器械40%股權；公司擬出資4900萬元與多方成立高新醫療器械公司。
這一系列舉措無不是對新華醫療2020年工作報告中“調結構、強主業、提效益、防風險”的十二字工作方針回應。受消息面影響，股價一路上揚，截至12月31日下午收盤，新華醫療報收于32.20元，當前最新總市值130.87億元。
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不斷“瘦身”，聚焦主業
新華醫療成立于1943年，是我黨我軍創建的第一家醫療器械生產企業，2002年9月，在上海證券交易所上市（股票代碼：600587），主營醫療器械、制藥裝備、醫療服務、醫療商貿四大業務板塊，總部位于山東省淄博市 。早在2010年以前，新華醫療的主業就是醫療器械，2010年開始通過資本運營拓展醫療服務領域，走上收購擴張之路，長春博訊、威士達、中德牙科、遠躍藥機、成都英德等醫療器械公司陸續收入囊中。一直到2016年，從體外診斷到醫院、藥店等多個領域，新華醫療完成了31次并購。
新華醫療并購歷程
業務飛速擴張給新華醫療帶來了亮眼的成績，2011年~2014年新華醫療收入連年攀升，凈利潤同比增長率分別為77.72%、52.26%、41.86%、40.9%，由于相當一部分收購存在業績對賭，同時其營收很快從21億元飆升至近百億。
然而，這種增長勢頭停在了2014年，早期接連不斷地高溢價并購，在讓新華醫療實現快速擴張的同時，給其資金鏈帶來不小的壓力。2016年開始，隨著經營業績表現越來越差，負債也越來越高，收購的公司資產虧損不斷。曾被冠以“紅色醫械鼻祖”、“中國第二大醫療器械企業”的新華醫療，在同業巨頭的簇擁下，露出了他的“軟肋”：薄弱的盈利能力和研發實力。
當時，新華醫療通過發行股份及支付現金的方式購買生物制藥裝備企業成都英德85%股權，但由于連續四年未實現業績承諾，連年計提商譽減值，2018年新華醫療的凈利潤甚至下降到10年前的水平，特別是兩票制和集采沖擊讓新華醫療付出慘痛代價。
為了避免退市和緩解資金壓力，自2017年開始，新華醫療開始頻繁處置資產，放棄長達五年的擴張戰略。梳理發現，公司相繼處置和正出售淄博眾康、長沙弘成、上海方承、威士達醫療等十余處資產，其中主要為醫療器械經銷商。。這部分經銷商面對行業集中度提高的趨勢，基本沒有太多競爭力，成為受政策影響的“重災區”。
2020年前三季度，新華醫療營收65.3億元，同比增長3.4％；凈利潤2.1億元，下降73.5％。這與醫械龍頭邁瑞前三季度19.1億元的利潤比起來差距很大，要知道邁瑞醫療前三季度的營收才55億元。這也從側面可以看出兩者毛利率之差，邁瑞醫療三大產品線的平均毛利率達到了60％以上，而新華醫療四大主營業務的平均毛利率，根據其2019年年報，才區區20％。
2020年10月，在新華醫療有10年工作經歷的王玉全接棒許尚峰，成為新華醫療的新一任董事長。在新華醫療2020年工作報告中，“調結構、強主業、提效益、防風險”的十二字工作方針代替了之前的六字方針，被認為是公司未來的發展方向。
圖片來源：山東產權交易中心
兩次換帥后，新華醫療“瘦身”明顯提速。今年1月新華醫療掛牌轉讓淄博淄川區醫院西院有限公司70%股權及3406.66萬元債權，3月該項目以1.18億元成交；4月受骨科帶量采購等影響，新華醫療在6月30日與強生醫療終止了骨科關節、神經介入等產品業務代理合作，該業務在2019年和2020年1月到9月對整體收入的貢獻比例分別為25.82%和27.15%；7月又披露擬轉讓華科創智16.67%股權，8月份，又以8585萬元底價掛牌擬轉讓兩家子公司大部分股權。
目前，新華醫療的主營業務分為醫療器械、制藥裝備、醫療服務和醫療商貿四大板塊，主要產品包括清洗滅菌設備及耗材、手術器械及骨科系列產品、制藥裝備系列產品、體外診斷試劑及儀器系列產品和放射診療系列產品五大類，且銷售收入依次遞減。
其中新華醫療的起家業務消毒滅菌設備的技術水平居全國第一，感染控制設備的品種和產量已穩居國內第一，是公司最具競爭優勢的產品，但由于行業格局相對穩定，新華醫療該部分業務的業績增長空間有限；而新華醫療在制藥專用設備市場的占有率為僅5.4%。
根據新華醫療內部人士看來，目前還是制造業為主，公司本部的感染控制、放射診療、制藥裝備等都是公司重點發展領域，生物醫藥裝備也是未來重要的發展方向；公司取得了血液透析類產品、放射治療類產品的三類醫療器械注冊證，是公司未來重要的業績增長點。
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股價暴漲127.57%，募資12.84億擴大生產
通過出售不良資產，新華醫療得以“回血”，雖然未來營收將大幅下滑，但盈利能力大幅攀升。今年以來，新華醫療多次觸及漲停，9月8日股價最高見36.89元，最高點相較于年初最大漲幅達到160.72%。截至2021年12月31日收盤，新華醫療報收于32.20元，較2020年末的14.15元（前復權價）上漲127.57%，當前最新總市值130.87億元，股價的上漲與新華醫療“不斷瘦身，聚焦主業”有莫大的關系。
2021年“十四五規劃”明確提出“突破高端醫療設備核心技術”，醫療器械行業行業迎來發展的黃金期。根據《2018年全球醫療器械市場概覽與2024年展望》，2017年全球醫療器械銷售規模為4,050億美元，從2017年到2024年，全球醫療器械市場的年復合增長率預計約為5.6%，預計2024年全球醫療器械銷售額將達到5945億美元。
從德國蛇牌公司收購新華手術器械有限公司剩下的40%股權后，新華手術器械將成為新華醫療全資子公司，可聚焦公司主業發展，發揮品牌優勢，實現與母公司新華醫療業務的協同發展。新華手術器械的主營業務為醫用器皿、口腔用技工器具、實驗用金屬夾、床梁軟軸固定器、轉接器、J型臂等非醫療器械產品的生產銷售；滅菌包裝產品及耗材、消毒產品銷售。
根據公司公告，成立高新醫療器械公司主要目的，是為貫徹落實新舊動能轉換政策，由政府引導、市場化運作，重點布局精準放療及影像設備、智慧化感控防疫裝備、體外診斷儀器及試劑、智能化手術室裝備4個醫療器械重點細分產業領域，融合AI、互聯網等戰略性新一代技術，建立產業鏈協同創新機制。
12月30日晚，新華醫療發布公告，擬定增募資不超過12.84億元，用于基于柔性加工生產線的智能制造及配套項目、高端精密微創手術器械生產擴建項目、制藥小容量制劑智能化生產裝備產業化項目、新華醫療高端醫療裝備研發檢驗檢測中心項目、高性能放射治療設備及醫學影像產品產業化建設項目等。公司控股股東山東健康擬認購股份數不低于此次發行股票總數的28.77%。
來源：新華醫療公告
據公告介紹，目前公司部分生產環節機械化工作仍然需要依靠人工完成，且對工人專項技術的熟練度要求較高，一定程度上降低了公司的生產效率，影響了公司生產制造規模的進一步提升。基于柔性加工生產線的智能制造及配套項目建設擬募資2.8億，推動企業降本增效發展。
微創手術是近年來醫學領域發展起來的一種新治療手段，代表著醫學的新方向。2015年至 2020年期間，我國微創醫療手術器械市場規模由2015年的96億元增至 2020 年的 213億元，年復合增長率達 19.5%。
面對未來這一巨大增長需求，高端精密微創手術器械生產擴建項目建設上擬投2.08億，通過該項目的實施對公司現有手術器械產品線遷建擴產，以進一步擴大相關產品生產能力，并對高端精密微創手術器械產品進行產業化升級，進一步推動公司營收規模增長。
在相關政策支持下，醫用直線加速器、螺旋CT等醫療設備被視為重點醫療裝備研發方向，新型國產產品上市加速。根據新華醫療公告，高性能放射治療設備及醫學影像產品產業化建設項目承擔著研發、試制及產業化職能，未來幾年將有智能化環形加速器、工業加速器、16排診斷級螺旋CT、64排大孔徑螺旋 CT、三維斷層融合DR、三維斷層乳腺 DR、牙科CBCT等全新產品研發及產業化項目，完善產業鏈布局。
公司已具備一定的研發和檢測能力，截止目前已經建立了十余個研發實驗室，高端醫療裝備研發檢驗檢測中心項目建成后，可以縮短產品的研發周期，尤其能夠促進醫療器械產品快速通過檢測和許可、快速上市，滿足研發和產品升級迭代、質量提升需求。
在已經大規模進行商業化的放射治療儀、電子直線加速器等設備上，我國還處于外資壟斷的階段，受益于國內利好政策，該業務上的直接競對聯影醫療和大醫集團都在被傳或籌備上市，動作不斷，作為老牌醫療器械龍頭新華醫療通過出售資產回籠資金在業務上取得一定成績，未來能否在“加強主業”中王者歸來，器械之家將持續關注。
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